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融信中国覆盖给予“增持”评级，目标价HK$14.5融信中国预计2019--2020年核心EPS分别为2.19元3.30元，同比增长36％和51％。考虑到融信中国已建成道路的分布得到趋于平衡，会加速释放业绩，给予55％的目标资产净值折让，HK$1.45的目标价，对应于6.0倍2019 PE，较目前的价格空间高出58％。我们覆盖给予融信中国“增持”评级。融信中国战略布局优化，业绩增长平稳。市场认为，核心城市在公司销售中所占比例较高，其业绩很容易受到单一城市的影响。同时，融信中国收购的少量地块成本较高。此外，部分地区还限价政策，降低公司利润。站在目前的时间点，我们相信融信中国的业绩将稳步增长。核心逻辑在于：1）融信中国已完成全国储土布局，以郑州、太原等中原核心城市和杭州周边城市为新增长点，后续将逐步释放收入；2）融信中国2016-2017年积极拿地，而在2018年，迅速根据以往经验和市场形势优化策略，更加注重利润较高的土地选择，土地取得方式趋于平衡。同时，重点城市的限价令使得公司在分散化方面表现良好，现金流回笼稳定。随着业绩的稳步增长，低估值水平与优质资产之间的偏差将逐步减小。 巩固区域优势，稳步推进国家布局。在保持现有区域优势的基础上，融信中国积极在...[详细介绍] 联系方式
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